區(qū)塊鏈行業(yè)，最不缺新概念。
1CO快入土的當(dāng)下，STO又橫行業(yè)界。當(dāng)然，根據(jù)谷歌搜索指數(shù)和百度搜索指數(shù)顯示，中國投資者對STO的關(guān)注度非同一般。
STO之十萬個為什么
STO到底是什么？比1CO更安全嗎？還是和1CO一樣，只是換了個概念的新騙局？它是IPO不成的企業(yè)跨入?yún)^(qū)塊鏈、獲取融資的良藥嗎？各國對STO的態(tài)度如何？企業(yè)和普通投資者要不要參與STO投資。
當(dāng)很多人說起STO依然抱著十萬個為什么時，卓志注冊已經(jīng)從某位知名投資人處得知，市場上已經(jīng)有相當(dāng)一批人嘗到了STO帶來的頭口蜜。
那么STO，將會成為下一個產(chǎn)業(yè)新風(fēng)口嗎？
何為STO？
STO全稱 Security Token Offering，證券化代幣發(fā)行。顧名思義，ST 是以傳統(tǒng)資產(chǎn)和權(quán)益為價值支撐，具備證券屬性的代幣。而所謂的 STO，則指以 ST 為載體所進(jìn)行的證券發(fā)行和募資行為，其兼具了1CO 的代幣載體和 IPO 的證券發(fā)行屬性，是介于 1CO 和 IPO 之間的過渡存在。支持者認(rèn)為，ST將在未來數(shù)年內(nèi)可被廣泛應(yīng)用于大量傳統(tǒng)資產(chǎn)類型，其優(yōu)越性無可取代。理論上，ST 具有無限的應(yīng)用潛力。它激動人心之處在于，展示了在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)資產(chǎn)與資產(chǎn)，資產(chǎn)與監(jiān)管之間互操作的潛力，有望顛覆傳統(tǒng)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和流通方式，實現(xiàn)真正的價值全球化，資產(chǎn)全球化。
? 反對者認(rèn)為，STO違背了區(qū)塊鏈去中心化本質(zhì)，是被招安和閹割的區(qū)塊鏈融資行為。
而且，它目前面臨著基礎(chǔ)設(shè)施薄弱和監(jiān)管不明朗等問題。作為基礎(chǔ)設(shè)施的區(qū)塊鏈技術(shù)并未真正成熟，要處理高頻次交易，它還有相當(dāng)長一段時間要走。此外，由于監(jiān)管的缺失或不完善，STO是否可以一片坦途依然存疑。
? 總體上講，STO最大的特點是滿足了監(jiān)管要求，本質(zhì)是現(xiàn)有應(yīng)用在區(qū)塊鏈上的復(fù)制和優(yōu)化。其本身具有協(xié)議層面自動化管理，24小時交易，更小的交易單位及整體更好的流動性等優(yōu)勢。
STO帶來新機(jī)遇
STO到底能帶來什么？
有人用鮮花掌聲歡迎，認(rèn)為它代表著未來，甚至是比特幣以太坊之后的第三波區(qū)塊鏈浪潮。當(dāng)然，也有大佬對此嗤之以鼻，認(rèn)為是新瓶裝舊酒。有趣的是目前市場上與STO有關(guān)的市場行為已經(jīng)開始密集起來。
? 近期，針對STO的收費課程、私密討論等活動，在區(qū)塊鏈行業(yè)又掀起一波小高潮，朋友圈里平均每天都有一個與STO有關(guān)的分享。尤其是10月基于IPFS基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、首個華人項目的Rapidash獲得STO許可后，關(guān)于STO的流程、資質(zhì)等咨詢，似乎成了市場剛需。
因為1CO涼下來的市場，想借助STO扳回一局。
消息，美國對STO項目的批準(zhǔn)次第開放后，中國很多有意STO的企業(yè)正在積極尋求到美國STO的渠道。某投資人透露“它并沒有想象中復(fù)雜，只要你有STO執(zhí)照交易所的資源”。眼下除STO培訓(xùn)外，與STO有關(guān)的贏利點還遍布在各種服務(wù)領(lǐng)域。比如，幫有需要的中國項目去美國STO，提供信息流、資源流等。在熊市中，此類服務(wù)機(jī)構(gòu)不再倚賴幣市變現(xiàn)，而是找到這個新的現(xiàn)金流，一單STO可以有上百萬的利潤。據(jù)悉，已有中國項目在服務(wù)商的幫助下，排進(jìn)了美國執(zhí)照交易平臺的待發(fā)行名單。等待這些項目的，將是大膽卻放心的新型融資前景！
美國的STO現(xiàn)狀
? 相比過街老鼠1CO，STO在各國的待遇明顯不同。甚至，有不少地區(qū)已經(jīng)開始積極擁抱STO。據(jù)卓志海外所知，
1加拿大證券交易所有意建立STO交易平臺；
2新加坡被認(rèn)為是對STO最友好的國家；
3馬耳他、直布羅陀等小國是各個項目登陸歐洲的首選之地；
4在一向嚴(yán)謹(jǐn)對待加密市場的日本，STO的潛力也很大。（畢竟日本商家接受顧客使用比特幣付款，只需跟有許可證的交易所合作即可）
5本月初香港證監(jiān)會發(fā)布監(jiān)管新規(guī)，符合要求的虛擬資產(chǎn)交易平臺放入監(jiān)管“沙 盒”，進(jìn)行為期至少一年的觀察，為未來STO打好基礎(chǔ)。
此外，中國項目方也十分關(guān)注美國的STO現(xiàn)狀。
據(jù)悉，目前SEC已經(jīng)審批通過的STO項目有39家，合規(guī)的交易服務(wù)平臺則包含tZERO（代幣交易服務(wù)平臺），Polymath（代幣發(fā)行平臺）、Harbor（代幣發(fā)行平臺）、OpenFinance Network（代幣交易平臺）等。眾所周知，SEC將除了比特幣和以太幣以外的Token都劃歸證券，并把所有的證券型Token 納入監(jiān)管。
? 去年，SEC還對DAO（Decentralized Autonomous Organization）進(jìn)行調(diào)查，并稱只要在美國買賣證券，都必須遵守證券法規(guī)或?qū)で蠓蠗l件的豁免，包括通過電子手段的交易。
相關(guān)的證券法規(guī)主要是三個：
1Regulation A+（小型上市，需要2年經(jīng)營業(yè)績的審計，且花費比較高）
2Regulation D（針對私募投資的法規(guī)）
3Regulation S（針對美國企業(yè)?面向海外投資人的法規(guī)）
盡管這些豁免條款當(dāng)初并不是為STO而準(zhǔn)備的，但美國對STO的闡述最為詳盡，其現(xiàn)行監(jiān)管政策基本滿足了STO在相當(dāng)一段時間內(nèi)的多層次需求。當(dāng)然，STO方面SEC只嚴(yán)厲審查，并不做任何輔導(dǎo)。
據(jù)現(xiàn)階段已通過STO審核項目方披露：STO的核心是要符合SEC的監(jiān)管要求。
這幾個核心概念是：
1合格投資人；
2KYC和AML（投資人盡職調(diào)查與反洗錢調(diào)查）；
3信息披露；
4投資人鎖定期限。
盡管已經(jīng)有了政策和實際案例的支撐，但STO并未獲得所有人的認(rèn)可，它依然面臨種種挑戰(zhàn)和疑問。關(guān)于它到底是1CO破裂后的安慰，還是IPO之外的金融創(chuàng)新，市場會給出最終答案。