股權(quán)質(zhì)押是指經(jīng)企業(yè)其他投資者同意，繳付出資的投資者依據(jù)《擔(dān)保法》的有關(guān)規(guī)定，通過簽訂質(zhì)押合同將其已繳付出資部分形成的股權(quán)質(zhì)押給質(zhì)權(quán)人。在質(zhì)押期間，出質(zhì)投資者作為企業(yè)投資者的身份不變，未經(jīng)出質(zhì)投資者企業(yè)其他投資者同意，質(zhì)權(quán)人不得轉(zhuǎn)讓出質(zhì)股權(quán);未經(jīng)質(zhì)權(quán)人同意，出質(zhì)投資者不得將已出質(zhì)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓或再質(zhì)押。

根據(jù)《公司法》第二百一十八條規(guī)定：外商投資的有限責(zé)任公司和股份有限公司適用本法，有關(guān)外商投資的法律另有規(guī)定的，適用其規(guī)定?！稉?dān)保法》第七十五條規(guī)定：依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票可以質(zhì)押。《擔(dān)保法》第七十八條規(guī)定：以有限責(zé)任公司的股份出質(zhì)的，適用公司法股份轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)之日起生效?！稉?dān)保法》第九十五條規(guī)定：《商事法》等法律對(duì)擔(dān)保有特別規(guī)定的，依照其規(guī)定。雖然外經(jīng)貿(mào)部《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》規(guī)定，外商投資企業(yè)的股權(quán)質(zhì)押未辦理審批和備案的質(zhì)押行為無效，但是該規(guī)定系部門規(guī)章而非法律，并且與《擔(dān)保法》相比，它屬于下位法，是不能對(duì)抗上位法的。

根據(jù)《物權(quán)法》第二百二十六條 以基金份額、股權(quán)出質(zhì)的權(quán)利質(zhì)權(quán)設(shè)立和出質(zhì)人處分基金份額、股權(quán)的限制

以基金份額、股權(quán)出質(zhì)的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)訂立書面合同。以基金份額、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記的股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立；以其他股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自工商行政管理部門辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立。 基金份額、股權(quán)出質(zhì)后，不得轉(zhuǎn)讓，但經(jīng)出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人協(xié)商同意的除外。出質(zhì)人轉(zhuǎn)讓基金份額、股權(quán)所得的價(jià)款，應(yīng)當(dāng)向質(zhì)權(quán)人提前清償債務(wù)或者提存。

根據(jù)《關(guān)于外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》，企業(yè)投資者股權(quán)變更應(yīng)經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)和登記機(jī)關(guān)變更登記。未經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的股權(quán)變更無效。未經(jīng)登記機(jī)關(guān)登記的則可由工商行政管理機(jī)關(guān)按照《公司登記管理?xiàng)l例》予以處罰。

股權(quán)質(zhì)押的限制

我國對(duì)股權(quán)質(zhì)押的限制，可分為直接限制和間接限制。

直接限制即直接對(duì)質(zhì)押的股權(quán)或者質(zhì)押條件進(jìn)行法律限制，如規(guī)定：

1. 公司不得接受本公司的股票作為質(zhì)押權(quán)的標(biāo)的；
2. 管理層受讓企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)時(shí)，不得向包括標(biāo)的企業(yè)在內(nèi)的國有及國有控股企業(yè)融資，不得以這些企業(yè)的國有產(chǎn)權(quán)或資產(chǎn)為管理層融資提供質(zhì)押；
3. 國有股東授權(quán)代表單位持有的國有股只限于為本單位及其全資或控股子公司提供質(zhì)押。
   用于質(zhì)押的國有股數(shù)量不得超過其所持該上市公司國有股總額的50％；
   且必須事先進(jìn)行充分的可行性論證，明確資金用途（不得用于買賣股票），制訂還款計(jì)劃，并經(jīng)董事會(huì)(不設(shè)董事會(huì)的由總經(jīng)理辦公會(huì))審議決定；
4. 外商投資企業(yè)的投資者不得質(zhì)押未繳付出資部分的股權(quán)，經(jīng)企業(yè)其他投資者同意質(zhì)押股權(quán)的，還須經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)和備案，否則質(zhì)押行為無效；
5. 證券公司向商業(yè)銀行股票質(zhì)押貸款時(shí)，質(zhì)押的股票不得是上一年度虧損的上市公司股票、前六個(gè)月內(nèi)股票價(jià)格的波動(dòng)幅度（最高價(jià)/最低價(jià)）超過200%的股票、證券交易所特別處理或停牌、除牌的股票。

對(duì)股權(quán)質(zhì)押的間接限制，主要表現(xiàn)為我國對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制。

因?yàn)楣蓹?quán)質(zhì)押的潛在后果，就是在債務(wù)人不償還債務(wù)時(shí)，可以折價(jià)或者拍賣或協(xié)議轉(zhuǎn)讓出質(zhì)股權(quán)。

我國擔(dān)保法也明確限定“依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票”可以質(zhì)押，以有限責(zé)任公司和股份有限公司的股份出質(zhì)的，適用公司法股份轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定。

但基于法人治理、國有資產(chǎn)保值、國家經(jīng)濟(jì)安全等考慮，我國公司法以及外商投資、證券監(jiān)管及國有資產(chǎn)管理等部門對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行了諸多限制，客觀上起到了限制股權(quán)質(zhì)押的后果。

如針對(duì)有限責(zé)任公司規(guī)定，公司股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)經(jīng)其他股東過半數(shù)同意。針對(duì)股份有限公司規(guī)定：

1）發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

2）股東大會(huì)召開前二十日內(nèi)或者公司決定分配股利的基準(zhǔn)日前五日內(nèi)，不得進(jìn)行記名股票轉(zhuǎn)讓的股東名冊(cè)變更登記。

3）在任職期間，公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五；

所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；在離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份；

本人承諾一定期限內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持本公司股份并在該期限內(nèi)的，不得轉(zhuǎn)讓其股份。

4）持有上市公司5%以上股份的股東，不得在買入后六個(gè)月內(nèi)將該股份賣出。

5）在上市公司收購中，收購人對(duì)所持有的被收購的上市公司的股票，在收購行為完成后的六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

如針對(duì)國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)定，國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓需經(jīng)有關(guān)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

轉(zhuǎn)讓全部國有股權(quán)或者轉(zhuǎn)讓部分國有股權(quán)致使國家不再擁有控股地位的，需報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。

再如針對(duì)外商投資企業(yè)限定：

1）未經(jīng)合營各方同意，中外合資經(jīng)營企業(yè)的股東不得轉(zhuǎn)讓股權(quán)；
2）在不符合中國法律、行政法規(guī)和規(guī)章對(duì)投資者資格的要求及產(chǎn)業(yè)、土地、環(huán)保等政策的情況下，境內(nèi)企業(yè)股東不得向外國投資者轉(zhuǎn)讓股權(quán)；
3）外商投資股份有限公司股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，不得導(dǎo)致外方投資者的投資比例低于企業(yè)注冊(cè)資本的25%；

發(fā)起人股份的轉(zhuǎn)讓則還須在公司設(shè)立登記3年后進(jìn)行，并經(jīng)公司原審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)；

4）如果股權(quán)轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致中國自然人成為外商投資企業(yè)的股東，則外商投資企業(yè)的外方股東不得將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中國自然人；

5）向?qū)嵤?zhàn)略投資的外國投資者轉(zhuǎn)讓上市公司A股，該外國投資者首次投資完成后取得的股份比例不低于該公司已發(fā)行股份的百分之十（特殊行業(yè)有特別規(guī)定或經(jīng)相關(guān)主管部門批準(zhǔn)的除外）；

且該投資者取得的上市公司A股股份三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

因此，要有效設(shè)定股權(quán)質(zhì)押，各方就必須認(rèn)真對(duì)待上述及類似有關(guān)股權(quán)質(zhì)押與轉(zhuǎn)讓的法律限制。

而由于股東可通過公司章程依法限制股權(quán)轉(zhuǎn)讓和股權(quán)質(zhì)押，質(zhì)押各方還必須同時(shí)審查公司章程。

否則，整個(gè)擔(dān)保方案可能因質(zhì)押合同或股權(quán)出質(zhì)的效力問題而功虧一簣。

股權(quán)質(zhì)押的設(shè)定

設(shè)定股權(quán)質(zhì)押，一是要簽訂股權(quán)質(zhì)押合同，二是要辦理股權(quán)出質(zhì)登記。

前者在于明確出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人之間的權(quán)利義務(wù)，后者在于對(duì)外公示以確立質(zhì)權(quán)人對(duì)抗第三人的優(yōu)先受償權(quán)。

根據(jù)我國物權(quán)法第226條規(guī)定，“以基金份額、股權(quán)出質(zhì)的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)訂立書面合同”。

由于權(quán)利質(zhì)押沒有規(guī)定的內(nèi)容，可適用動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押的規(guī)定，因此權(quán)利質(zhì)押合同也包括被擔(dān)保的主債權(quán)種類、數(shù)額、債務(wù)人債務(wù)履行期、質(zhì)物情況、質(zhì)押擔(dān)保的范圍等動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押合同的內(nèi)容；

且不得作流質(zhì)約定即約定在債務(wù)履行期屆滿質(zhì)權(quán)人未受清償時(shí)，股權(quán)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移為質(zhì)權(quán)人所有。

關(guān)于質(zhì)押合同的生效時(shí)間，最高法院關(guān)于擔(dān)保法的司法解釋第103條規(guī)定，以上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)向證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記之日起生效；

以非上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)之日起生效。

因此，股權(quán)質(zhì)押合同的生效時(shí)間也就是出質(zhì)股權(quán)登記的時(shí)間，且對(duì)非上市公司股份出質(zhì)的登記地在公司而不是工商局。

如2006年4月24日，國家工商行政管理總局也還只把工商行政管理部門作為外商投資的公司的股東辦理股權(quán)質(zhì)押的備案機(jī)關(guān)。離岸快車

但擔(dān)保法和最高院此規(guī)定一直不斷為學(xué)者詬病，因?yàn)樗鼘?shí)質(zhì)將質(zhì)押合同生效與質(zhì)權(quán)設(shè)立混為一談；

而根據(jù)物權(quán)行為理論來看，質(zhì)押合同是物權(quán)變動(dòng)的起因，質(zhì)權(quán)設(shè)定則是物權(quán)變動(dòng)的結(jié)果，原因應(yīng)當(dāng)與結(jié)果相分離。

從目的看，質(zhì)押合同重在明確出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人的權(quán)利義務(wù)，質(zhì)權(quán)設(shè)定則重在確立質(zhì)權(quán)人對(duì)抗第三人的優(yōu)先權(quán)，質(zhì)押合同生效不等于股權(quán)完成設(shè)質(zhì)；

兩者關(guān)系同房屋買賣合同生效與房產(chǎn)權(quán)屬變更登記的關(guān)系實(shí)無二致。

我國物權(quán)法顯然已開始有意將質(zhì)權(quán)設(shè)立與質(zhì)押合同生效區(qū)分開來，該法第226條明確規(guī)定出質(zhì)設(shè)立時(shí)間；

即“以證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記的股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立；

以其他股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自工商行政管理部門辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立”。

但問題依然沒有解決，因?yàn)榫C合擔(dān)保法、最高法院有關(guān)擔(dān)保法的解釋和物權(quán)法規(guī)定看：

以上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同生效與質(zhì)權(quán)設(shè)立時(shí)間是一致的，即以“證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記”為準(zhǔn)；

以非上市公司的股份出質(zhì)的，質(zhì)押合同生效與質(zhì)權(quán)設(shè)立時(shí)間是不一致的，前者是“自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)之日”，后者是“自工商行政管理部門辦理出質(zhì)登記時(shí)”。

因此物權(quán)法第226條僅改變了非上市股權(quán)的質(zhì)權(quán)設(shè)立條件和時(shí)間，并不改變擔(dān)保法有關(guān)質(zhì)押合同生效規(guī)定，非上市股權(quán)的質(zhì)押合同“自股份出質(zhì)記載于股東名冊(cè)之日”的規(guī)定依然有效。

而在實(shí)踐中，非上市股權(quán)質(zhì)押有可能已“記載于股東名冊(cè)”而未在“工商行政管理部門辦理出質(zhì)登記”；

或者已在“工商行政管理部門辦理出質(zhì)登記”而未“記載于股東名冊(cè)”。

前者導(dǎo)致質(zhì)權(quán)未能設(shè)立，從而使質(zhì)權(quán)人無法以優(yōu)先受償權(quán)對(duì)抗第三人；后者則可能導(dǎo)致質(zhì)押合同存在效力缺陷，致使質(zhì)權(quán)設(shè)立的基礎(chǔ)存在重大瑕疵。

這是我國立法需進(jìn)一步完善之處，也無疑應(yīng)引起質(zhì)權(quán)人的足夠重視。

股權(quán)質(zhì)押的效力

股權(quán)質(zhì)押合同生效并完成股權(quán)出質(zhì)登記后，就產(chǎn)生法律拘束力，各方由此享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)。

由于質(zhì)權(quán)人的權(quán)利往往就是出質(zhì)人的義務(wù)，這里著重從質(zhì)權(quán)人一方的權(quán)利來分析。

1、限制質(zhì)物轉(zhuǎn)讓。

股權(quán)一旦被出質(zhì)，則未經(jīng)質(zhì)權(quán)人同意，出質(zhì)人不得將該股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三人。

由于質(zhì)押事項(xiàng)已經(jīng)在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)或工商管理部門登記公示，第三人也不得以不知情而辯稱自己為善意第三人，進(jìn)而主張股權(quán)轉(zhuǎn)讓有效和辦理轉(zhuǎn)讓手續(xù)。

當(dāng)然，如果出質(zhì)人只是將其部分股權(quán)出質(zhì)，則除非有特別約定，出質(zhì)人將剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓或質(zhì)押應(yīng)不受質(zhì)權(quán)人限制。

2、收取孳息。

除非在質(zhì)押合同中明確排除，否則質(zhì)權(quán)人有權(quán)收取出質(zhì)股權(quán)產(chǎn)生的孳息（股息或紅利），出質(zhì)人不得拒絕。

一般來說，在債務(wù)人不清償債務(wù)的情況下，質(zhì)權(quán)人將孳息充抵主債務(wù)不存在爭(zhēng)議。

但在債務(wù)人不存在不履行債務(wù)行為時(shí)，出質(zhì)人應(yīng)如何處理孳息卻值得商榷，因?yàn)槌?guī)定“孳息應(yīng)先充抵收取孳息的費(fèi)用”外，關(guān)于質(zhì)權(quán)人如何處置孳息法律再未予明確。

質(zhì)權(quán)人行使質(zhì)權(quán)的前提，是債務(wù)人不履行債務(wù)或者出質(zhì)人出現(xiàn)擔(dān)保能力嚴(yán)重不足的情形，否則質(zhì)權(quán)人雖有權(quán)持有孳息，但尚無權(quán)立即充抵債務(wù)。

在債務(wù)人清償主債務(wù)后，質(zhì)權(quán)人應(yīng)返還孳息（扣除收取孳息的費(fèi)用），而且孳息余額的利息也當(dāng)按照同期銀行存款利率一并返還。

3、物上代位權(quán)。

我國擔(dān)保法規(guī)定，因出質(zhì)物滅失所得的賠償金，應(yīng)作為出質(zhì)財(cái)產(chǎn)，質(zhì)權(quán)人有權(quán)要求提存或提前清償債務(wù)。

與一般動(dòng)產(chǎn)不同，出質(zhì)股權(quán)一般在公司解散或破產(chǎn)的情況下才會(huì)“滅失”，這時(shí)質(zhì)權(quán)人享有的優(yōu)先受償權(quán)并不是針對(duì)公司全部剩余財(cái)產(chǎn)，而僅限于出質(zhì)股東自身可分配到的公司剩余財(cái)產(chǎn)。

考慮到對(duì)質(zhì)權(quán)人的重大影響，質(zhì)權(quán)人宜在質(zhì)押合同中約定，未經(jīng)質(zhì)權(quán)人同意或提供其他擔(dān)保，出質(zhì)人不得提議解散公司或申請(qǐng)公司破產(chǎn)，或者對(duì)其他股東此類提議投票支持。出質(zhì)人違反的，應(yīng)追究其違約責(zé)任。

4、質(zhì)權(quán)保全權(quán)。

我國物權(quán)法第216條規(guī)定，因不能歸責(zé)于質(zhì)權(quán)人的事由可能使質(zhì)押股權(quán)價(jià)值明顯減少，足以危害質(zhì)權(quán)人權(quán)利的，質(zhì)權(quán)人有權(quán)要求出質(zhì)人提供相應(yīng)的擔(dān)保；

出質(zhì)人不提供的，質(zhì)權(quán)人可以拍賣、變賣質(zhì)押股權(quán)，并與出質(zhì)人通過協(xié)議將拍賣、變賣所得價(jià)款提前清償債務(wù)或提存。

據(jù)此，質(zhì)權(quán)保全權(quán)的行使應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

（1）股權(quán)價(jià)值明顯減少須不能歸責(zé)于質(zhì)權(quán)人，即不能是由于質(zhì)權(quán)人的過錯(cuò)導(dǎo)致出質(zhì)股權(quán)價(jià)值明顯減少。

若是出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人共同過錯(cuò)導(dǎo)致股值減少如何處理呢？

法律沒有具體規(guī)定，似乎仍可以包含在“能歸責(zé)于質(zhì)權(quán)人的事由”，但據(jù)此剝奪質(zhì)權(quán)人要求出質(zhì)人提供相應(yīng)的擔(dān)保，則有失公平并與合同目的相悖，筆者認(rèn)為質(zhì)權(quán)人有權(quán)要求出質(zhì)人按照其過錯(cuò)比例就減少價(jià)值增加擔(dān)保。

（2）股權(quán)價(jià)值減少須足以危害出質(zhì)人權(quán)利，且出質(zhì)人拒不補(bǔ)充擔(dān)保。

股權(quán)特別是股票在出質(zhì)后價(jià)值上下波動(dòng)是常見的，只有變化幅度較大或者達(dá)到約定的限值，質(zhì)權(quán)人才可以責(zé)令出質(zhì)人提供額外補(bǔ)充擔(dān)保，并在遭拒時(shí)行使質(zhì)權(quán)保全。

同時(shí)，評(píng)估是否“足以危害債權(quán)”時(shí)，如果質(zhì)權(quán)人已收取的出質(zhì)股權(quán)的孳息足以抵消股價(jià)波動(dòng)影響，則不應(yīng)行使保全措施。

（3）拍賣、變賣質(zhì)押股權(quán)后，所得價(jià)款是提前清償債務(wù)或提存，質(zhì)權(quán)人應(yīng)與出質(zhì)人協(xié)商。

既然股權(quán)價(jià)值減少發(fā)生在主債務(wù)履行期內(nèi)，那么無論是債務(wù)人還是出質(zhì)人都無義務(wù)提前清償，因此對(duì)清償或提存有選擇權(quán)。

（4）優(yōu)先受償權(quán)。

當(dāng)債務(wù)人不履行到期債務(wù)或者發(fā)生質(zhì)押合同當(dāng)事人約定的實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的情形，質(zhì)權(quán)人可以與出質(zhì)人協(xié)議以質(zhì)押財(cái)產(chǎn)折價(jià)，也可以就拍賣、變賣質(zhì)押財(cái)產(chǎn)所得的價(jià)款優(yōu)先受償。

“優(yōu)先受償”的范圍，既包括主債權(quán)，也包括主債權(quán)利息、違約金、損害賠償金和實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的費(fèi)用。

股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)

從實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的條件看，質(zhì)權(quán)人實(shí)現(xiàn)或提前實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)主要在以下情形：

1. 主債務(wù)履行期限屆滿，債務(wù)人不清償債務(wù)；
2. 出質(zhì)股權(quán)價(jià)值減少足以危害質(zhì)權(quán)人權(quán)利，且出質(zhì)人不愿意提供補(bǔ)充擔(dān)保；
3. 出質(zhì)人經(jīng)質(zhì)權(quán)人同意轉(zhuǎn)讓出質(zhì)股權(quán)；
4. 出質(zhì)股權(quán)滅失。其中，發(fā)生在主債務(wù)履行期內(nèi)的后三種情形，質(zhì)權(quán)人也可能采取財(cái)產(chǎn)提存而不非清償債務(wù)。

從質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)方式看，質(zhì)權(quán)人主要采取折價(jià)、變賣或拍賣出質(zhì)股權(quán)三種方式。

折價(jià)，就是出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人協(xié)議將出質(zhì)股權(quán)折合一定的金額充抵債務(wù)，質(zhì)權(quán)人成為持有出質(zhì)股權(quán)的股東；

由于發(fā)生在債務(wù)履行期限屆滿后，這與擔(dān)保法禁止流質(zhì)規(guī)定并不沖突；

變賣，就是以協(xié)議方式將出質(zhì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方，轉(zhuǎn)讓款用于清償對(duì)質(zhì)權(quán)人的債務(wù)；

拍賣，是通過拍賣行將出質(zhì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給出價(jià)最高者，拍賣所得款扣除相關(guān)拍賣費(fèi)用后向質(zhì)權(quán)人清償債務(wù)。

質(zhì)權(quán)人實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)應(yīng)注意幾點(diǎn)：

首先，出質(zhì)股權(quán)折價(jià)、變賣或拍賣，均導(dǎo)致股權(quán)轉(zhuǎn)讓，必須遵守股權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定。

例如出質(zhì)股權(quán)是有限責(zé)任公司股權(quán)時(shí)，擬折價(jià)或變賣給公司股東外的人的，應(yīng)征求其他股東意見，且其他股東同等條件下有優(yōu)先購買權(quán)。

如出質(zhì)股權(quán)是上市股票時(shí)，必須在深滬證券交易所進(jìn)行交易。

如出質(zhì)股權(quán)為國有股權(quán)的，應(yīng)由資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估并作為轉(zhuǎn)讓參考價(jià)，而且即使在質(zhì)押時(shí)已獲批準(zhǔn)，轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)仍必須取得國有資產(chǎn)管理部門的再次審批。

其次，出質(zhì)股權(quán)的折價(jià)或變賣的價(jià)格條件需要公允、合理。

我國物權(quán)法第二百一十九條第三款規(guī)定，“質(zhì)押財(cái)產(chǎn)折價(jià)或者變賣的，應(yīng)當(dāng)參照市場(chǎng)價(jià)格”，《企業(yè)國有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》第六條規(guī)定，國有企業(yè)如存在非上市公司國有股東股權(quán)比例變動(dòng)、以非貨幣資產(chǎn)償還債務(wù)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或置換等行為時(shí)，均應(yīng)當(dāng)對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。

因此，出質(zhì)股權(quán)折價(jià)多少或是以什么樣的價(jià)格變賣，不全是出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人或交易第三人決定的，必須符合“市場(chǎng)價(jià)格”這一參照標(biāo)準(zhǔn)。

而在出質(zhì)人是國有企業(yè)的情況下，該價(jià)格須以專業(yè)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估結(jié)果為參考依據(jù)，并經(jīng)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)公開競(jìng)價(jià)形成：

首次掛牌價(jià)格不得低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果；

經(jīng)公開征集沒有產(chǎn)生意向受讓方的，轉(zhuǎn)讓方可確定新的掛牌價(jià)格并重新公告；

如擬確定新的掛牌價(jià)格低于資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的90%，應(yīng)獲得相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)書面同意。

另外，國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓中涉及的職工安置、社會(huì)保險(xiǎn)等有關(guān)費(fèi)用，也不得在評(píng)估作價(jià)之前從擬轉(zhuǎn)讓的國有凈資產(chǎn)中先行扣除；

或者從轉(zhuǎn)讓價(jià)款中進(jìn)行抵扣，同時(shí)在產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)中公開形成的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，也不得以任何付款方式為條件進(jìn)行打折、優(yōu)惠。

維護(hù)質(zhì)權(quán)人其他債權(quán)人權(quán)益和防止國有資產(chǎn)流失，正是上述規(guī)定的目的。

再次，出質(zhì)人債權(quán)人在一定條件下有權(quán)對(duì)折價(jià)或變賣行為行使撤銷權(quán)。

我國合同法第七十四條規(guī)定，因債務(wù)人無償轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)對(duì)債權(quán)人造成損害的，或者以明顯不合理的低價(jià)轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)，對(duì)債權(quán)人造成損害，并且受讓人知道該情形的，債權(quán)人均可以請(qǐng)求人民法院撤銷債務(wù)人的行為。

因此，出質(zhì)股權(quán)折價(jià)、變賣如損害順序在后的擔(dān)保權(quán)人和其他債權(quán)人利益的，人民法院可以依據(jù)出質(zhì)人其他債權(quán)人申請(qǐng)撤銷該合同，但撤銷權(quán)的行使范圍以債權(quán)人的債權(quán)為限，行使撤銷權(quán)的必要費(fèi)用由出質(zhì)人負(fù)擔(dān)。